COVID-19：大蕭條和電暈衝擊

諾米·普林斯比較 四個關鍵因素—— 失業、經濟、市場和聯準會的反應——在當時和現在的危機中。 

By 諾米·普林斯
TomDispatch.com

M任何經濟學家都認為經濟衰退已經開始。數百萬美國人也在為帳單和失業而苦苦掙扎。雖然 2008 年金融危機的幽靈讓 不等式 儘管我們的國家仍在飆升至新的高度，但很明顯，Covid-19 大流行帶來的經濟災難已經將這場危機最初的衝擊拋諸腦後。 儘管世界在過去確實經歷過令人震驚的動盪，但這個事件週期很可能是無與倫比的。

冠狀病毒奪走生命、癱瘓經濟的速度之快，在人們的記憶中是毀滅性的、前所未有的。 無論從這一刻起發生什麼，世界歷史上新的、決定性的篇章正在被書寫，而我們就是那段歷史。

儘管如此，為了弄清楚我們的方位，有必要回顧近一個世紀，當時另一場經濟危機席捲了這個國家。 儘管美國自大蕭條以來已經取得了長足的進步，但我們仍然可以從中吸取教訓，了解我們今天的發展方向。 那個時代的四個關鍵因素——失業、經濟、市場和聯準會的反應——可以為我們提供一個將這個時代置於歷史背景中的路線圖。

失業

1933年，大蕭條最嚴重的時候，美國失業率達到驚人 24.9 百分。與今天令人毛骨悚然的是，兩位數的增長是從失業率極低的時代躍升出來的， 3.2％ 1929 年是經濟崩潰的一年。到 1931 年中期，大規模裁員已成為新常態，絕望情緒嚴重而普遍。

快進到現在。 3.5 月失業率也為 XNUMX%。然而，由 22 年 5 月在城市和州關閉以及冠狀病毒衝擊（包括航空業和職業體育崩潰）之後，40週內新申請失業救濟人數估計達到10萬，這是有史以​​來失業人數最多的一年 美國歷史.

14.7月份，官方失業率達到XNUMX%，是大蕭條以來最嚴重的一次，而這項官方數據甚至沒有考慮到正在發生的災難的全部範圍。它不包括美國勞工統計局認為「邊緣依附」於勞動力的工人，即那些因為前景黯淡而沒有找工作的人，或者那些只是兼職的人。如果將它們考慮在內，則 失業 利率已經達到大蕭條的水平 22.8 百分。當然，有些行業比其他行業感受到更多的痛苦。例如，7.7 月份休閒和酒店業的就業人數減少了 47 萬人，即 XNUMX%。

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更糟的是，低薪工人受到的打擊最為嚴重。 根據最近的一份 美聯儲調查儘管有五分之一的美國工人失業，但在收入最低的美國人中，有 1% 的人失業了。在收入最高的美國工人（其中許多人可以在家工作）中，這一比例「僅為」5%。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯布拉德已經預測失業率 可以達到 30月底前達到XNUMX%。其他聯準會經濟學家表示，聯準會可能持平 更高，超過了大蕭條的水平，這是一個令人不寒而慄的想法。隨著國家在唐納德·特朗普總統連任願望的推動下，相對較快地“重新開放”（不惜一切代價增加Covid-19 死亡人數），許多工人無疑將被帶回或重新僱用，但無法迴避一個明顯的現實，即任何數量的工人都將被帶回或重新僱用。

經濟：相隔一個世紀卻大同小異

當 Covid-19 首次襲來並開始自我隔離時，股市暴跌，許多企業被迫關閉正常營運。 隨後，眾多經濟學家和媒體評論員開始思考經濟V型反彈──也就是先快速下降，後快速復甦。

然而，隨著影響和不確定性不斷擴大，越來越明顯的是，這種模式只是一種幻想。 此時，可以想像的最佳復甦結果將是 U 形，其中觸底期持續的時間明顯更長，然後我們才開始再次上漲。 但也不要指望這一點。 考慮一下拉長 L 的可能性，在這種情況下，對於絕大多數美國人來說，經濟即使不是幾年，也只是無休無止地緩慢前進（即使股市反彈）。

1930年，美國國內生產毛額（GDP） 縮水 8.5 年股市崩盤後，經濟萎縮了 1929%。 6.4 年代的經濟過剩以及支撐經濟過剩的借貸也是原因之一。在先前不平等的時代，資金流入股市助長了怪誕的金融投機。市場不是為生產性投資提供資金，而是只提供了穩定和繁榮的假象，同時讓少數頂層人士致富。 （在唐納德·特朗普時代聽起來很熟悉嗎？）

然而，當時的共和黨總統赫伯特·胡佛並不想承認，在他任內，經濟已經真正跌入谷底。 例如，1930 年五一節，他 聲明“我們現在已經度過了最糟糕的時期，只要繼續團結努力，我們一定會迅速康復。” （這樣的說法也應該在 2020 年的美國敲響警鐘。）這項聲明成為近兩年道瓊斯指數跌至大蕭條低點的標誌。 41點 8 年 1932 月 XNUMX 日。他無法真正理解眼前的一切，這只會延長大蕭條的時間。

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談到目前，川普總統於 XNUMX 年簽署的《CARES 法案》成為法律。 27 年 3 月，釋放了估計 2.2 兆美元的政府救濟（其中很大一部分針對的是大公司和富人）。 再加上聯準會對經濟的支持，可能會 加起來 也許是 6.2 兆美元。 先前曾見證道瓊斯指數的華爾街迅速發生了什麼事 暴跌34% ，是其中之一 最好的月份 從事股票市場超過 33 年。

環城公路的領導人已經吸取了當前的關鍵教訓：即使市場不是經濟，它也總是渴望更多。 他們準備好透過另一項刺激計劃為華爾街開綠燈 偏向幫助 企業利益，儘管大街上的大多數美國人只是被拋在了後面。

與此同時，國內生產毛額卻下降了 4.8％  2020 年第一季度，在 Covid-19 和相應的社會封鎖真正受到重創之前。 換句話說，今年第二季的GDP肯定非常糟糕。 對其收縮的估計 範圍 從 20% 到 30%，無論哪一個都比大蕭條時期的經濟收縮黯然失色。

股市：一個掩蓋經濟問題的賭場

咆哮的二十年代聲稱，這個綽號不僅歸功於自由流通的私酒，還歸功於猖獗的金融投機——以及缺乏保護公民免受華爾街邪惡惡作劇侵害的規則。 1929 年夏天，股價創下歷史新高，同年 24 月開始下跌。到了十月中旬，下跌趨勢更加明顯。 XNUMX 月 XNUMX 日，恐慌開始蔓延，後來被稱為“黑色星期四”，尋求在市場觸底之前鎖定利潤的投資者和投機者的交易量達到了當時創紀錄的 12,894,650 股。

到了下週一——「黑色星期一」——它已經開始自由落體了。接下來是“黑色星期二”，當時股價在創紀錄的交易量中進一步暴跌。數十億美元的損失和數千名投資者的損失。 （曾幾何時，我甚至寫了一本關於那個時代的小說，名叫——你猜對了——”黑色星期二。“）

那時道瓊指數已經下跌 24.8％ 三天之內，不過此後幾週，由於聯準會將購買政府證券的傳言，股價將部分回升，債券價格上漲。 （同樣，這在 2020 年聽起來應該很熟悉。）

當時受到聯準會支持的銀行家確實在崩盤後向市場注入了更多投機資金，但這一切都無法掩蓋當時經濟中明顯的系統性問題，這意味著價格很快再次下跌。到 1932 年 20 月，股票價值僅為 1929 年價值的 XNUMX%，該國陷入了大蕭條。需要數年時間、聯邦政府採取實質行動，並最終為第二次世界大戰進行工業動員，才能真正扭轉局勢。

快進到 2020 年。此後，股市雖然較 23 月的高峰大幅下跌， 已經反彈 道瓊指數上漲了約 30%。

就像 1929 年至 1930 年一樣，這一切都可能被證明是一種幻覺，特別是因為市場 XNUMX 月的反彈並沒有反映出未來的長期經濟問題。 這在很大程度上是對大蕭條時期不存在的東西的回應：極度興奮的聯準會。

聯準會：上次大蕭條時期的改進機制

1929 年股市崩盤後，華爾街銀行家敦促聯準會保持低利率，以便他們可以更輕鬆地借錢來彌補損失。 1932 年 26 月，聯準會最終啟動了大規模債券購買計劃，同意每週從其成員銀行購買 XNUMX 萬美元。

這個想法是，這些銀行將向聯準會出售其美國國債，並用這些錢來償還債務。 然後他們可以將剩餘的現金借給絕望的街道。 然而，事實上，他們並沒有推出如此慷慨的貸款計劃（另一個大蕭條的現實今天可能會敲響警鐘）。

聯準會最終將利率從 2.5 年的 1934% 降至 1.5 年 1937 月的 XNUMX%，以便為金融體系注入更多資金。然而，這並沒有引發大量貸款，利率也沒有降至零。

在 Covid-19 疫情導致工廠關閉後，聯準會確實將利率降至零。 正如聯準會主席鮑威爾 說過 13 月 XNUMX 日，“這次經濟衰退的範圍和速度是現代史無前例的，比二戰以來的任何一次衰退都要嚴重得多。”他補充說：“我們以前所未有的速度和力度採取了行動。”他的同行、財政部長史蒂文·姆努欽甚至 被稱為 正在發生什麼「戰爭」。

由於量化寬鬆——聯準會購買證券，這個術語在大蕭條時代並不存在——其資產負債表現在 差不多$ 7萬億 花費。 這幾乎是去年夏天數字的兩倍，相當於 三分之一 21.5 兆美元的國內生產毛額。 聯準會一直在向市場注入資金，並搶購債務支持的證券——以竊取總統最近剛剛用於開發冠狀病毒疫苗的術語——“神速“

聯準會擁有真正的武器庫來打這場“戰爭”，其活動在金融領域就像類固醇一樣得到了加強。 該國央行準備向金融體系提供資金，其數量和方式在大蕭條時期是難以想像的。

為什麼歷史很重要

當然，今天發生的事情並不是大蕭條的翻版。 由於銀行對某些證券的實際價值和系統中過多的債務撒謊，長期的市場崩盤加劇了這場噩夢。 今天的危機是由全球範圍內蔓延的病毒大流行、全球供需衝擊、全球經濟體系崩潰以及廣泛的封鎖所催化的。 然而，這兩個時代都有一些共同因素，即過多的企業債務、聯準會推動的市場反彈以及嚴重的不平等現象加劇了經濟災難。

「聯準會可以電子印鈔，但無法印製就業機會。它可以購買債券，但無法治愈病毒。它可以繼續嘗試刺激市場，但無法消除恐懼。

一個世紀前，聯準會只是在金融上嘗試支持市場，假設這足以維持經濟。 今天，它已經大幅上漲，鮑威爾主席也 誓言 它“不會耗盡彈藥”。 結果可能是一場持續數年的金融拉鋸戰。

聯準會可以電子印鈔，但不能印就業機會。 它可以購買債券，但無法治愈病毒。 它可以繼續嘗試刺激市場，但無法消除恐懼。 事實上，經濟需要的不只是聯準會式的貨幣支持。 就連鮑威爾 注意 13 月 XNUMX 日，「額外的財政支持可能代價高昂，但如果有助於避免長期經濟損害並讓我們實現更強勁的復甦，那麼這是值得的。這種權衡是我們選出的代表的權衡，他們掌握著稅收和支出的權力。

最重要的是，華盛頓政界人士需要採取更大的戰略行動，他們的分裂和部落化比川普時代的任何時候都更加嚴重。歷史告訴我們，政治行動在危機時期更為重要。

大蕭條期間，國家狀況變得如此糟糕，以至於 1932 年，赫伯特·胡佛 (Herbert Hoover) 在總統選舉中輸給了民主黨人富蘭克林·德拉諾·羅斯福 (Franklin Delano Roosevelt)。 滑坡。 然而，花了 直到 1934 年，儘管總統已經準備好做很多事情來幫助陷入困境的美國人，讓這個國家慢慢擺脫困境。

儘管失業率仍接近 22％  隨後，全國情緒高漲（人們又開始消費），部分原因是人們對羅斯福總統新政計畫的信心不斷增強。

其中包括創建 田納西流域管理局 - 全國第一個公共權力的區域提供者 - 眾多的就業計劃以及《社會保障法》的通過。此外，透過 1933 年《格拉斯-斯蒂格爾法案》對銀行體系進行監管，保護普通民眾的銀行存款，並請注意，此類前瞻性、經濟穩定計劃 兩黨行動.

面對今天的災難，儘管 數萬億美元 聯邦經濟刺激計畫的實施，真正的政治行動充其量也乏善可陳。 救援工作偏向幫助銀行和大公司，而不是幫助民眾 大街經濟。 目前還沒有提供實質計劃來採取真正的國家行動，讓人們以反映 Covid-19 時代新規範的方式重新工作。

羅斯福看到了透過銀行業改革（在銀行家的出人意料的幫助下）來增強信心的機會，推出了 公共工程 倡議，並建立 基礎設施計劃 旨在建立國家，這與引發 1929 年崩盤的投機活動恰恰相反。這正是在我們真正的困難時期維持經濟所需要的東西（無論冠狀病毒是否成為季節性的）。

向華爾街銀行和大公司提供數萬億美元可能會推高它們的股價，但這並不能解決真正重要的問題。陷入困境的小企業、陷入困境的高中和大學畢業生無處可去，以及在遭受重創的企業中無法很快恢復工作的工人，現在可以保證一件事：他們將被幾乎任何版本的經濟衰退拋在後面。

對他們來說，迫切需要一項新政，為工人提供緩衝，為年輕人提供新的就業機會，為所有人提供更好的醫療前景，並為應對後冠狀病毒世界的挑戰提供基礎設施項目。

正如羅斯福總統在大蕭條期間告訴美國人的：「人類事件存在著一個神秘的循環。 對某些世代來說，很多東西都被給予了。 對其他世代的期望很高。 這一代美國人與命運有一次會合。”

只要唐納德·川普還在白宮，專注於優化他的連任前景，他就獨自與命運會合。 但現在比以往任何時候都更重要的是，不要忽視明天會比今天更好的夢想。 最終，唯一真正的前進之路是透過創意和持久的解決方案來應對 Covid-19 時刻的複雜挑戰。

諾米‧普林斯 (Nomi Prins)，前華爾街高層 TomDispatch 定期. 她的最新一本書是 “共謀：央行行長如何操縱世界“ 她也是 “所有總統的銀行家：推動美國實力的隱藏聯盟“ 和其他五本書。 特別感謝研究員 Craig Wilson 在這篇文章中所做的出色工作。

這篇文章來自 TomDispatch.com.

所表達的觀點僅代表作者的觀點，可能反映也可能不反映作者的觀點 財團新聞。

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