沙烏地阿拉伯油價策略背後

獨家: 安德烈斯·卡拉解釋說,沙烏地阿拉伯正在揮舞其石油武器,透過保持高產量和低價格來更好地懲罰一些競爭對手並鞏固市場份額,但這一策略可能會反過來咬沙烏地阿拉伯王室。

安德烈斯·卡拉

美國駕駛者正享受著自2008-09 年經濟大衰退最嚴重時期以來最低的汽油價格,但沙烏地阿拉伯保持石油產量高、價格低的戰略,從而懲罰一些地緣政治和經濟競爭對手,可能會帶來一些意想不到的後果。不愉快的後果。

雖然大多數注意力都集中在沙烏地阿拉伯成功地將基準原油價格壓低至每桶45 美元左右,這正在損害其中東對手伊朗和伊朗的大國支持者俄羅斯,但更便宜的石油也損害了許多其他主要石油生產國從墨西哥到奈及利亞,從加拿大到阿爾及利亞,從委內瑞拉到北海。

阿卜杜拉國王是沙烏地阿拉伯患病的君主,該國正在利用石油玩權力遊戲。

阿卜杜拉國王是沙烏地阿拉伯患病的君主,該國正在利用石油玩權力遊戲。

原油價格下跌的其他受害者包括美國頁岩油生產商和生物燃料、太陽能、風能等成本較高的替代能源開發商。沙烏地阿拉伯的行動可能會阻礙所有這些,但不會摧毀它們。假設今年晚點時候價格穩定在較高水準。

沙烏地阿拉伯的舉動也可能為石油輸出國組織敲響喪鐘,該組織由 12 個國家組成,一直是沙烏地阿拉伯國際實力的重要基礎。許多歐佩克夥伴對他們認為的沙烏地阿拉伯自身利益感到憤怒,儘管一些遜尼派領導的波斯灣國家與利雅德有著共同的地緣政治目標,特別是打擊什葉派統治的伊朗的崛起。

但沙烏地阿拉伯在展示其石油生產實力方面也存在一定程度的弱點,這表明該國正在經歷一系列挫折,需要提醒世界它對石油市場的強大控制力。但這種力量的展現比威嚴更短暫嗎?

毫無疑問,透過降低油價,沙烏地阿拉伯既可以傷害其國際敵人,也可以傷害其經濟競爭對手。它正在以一種典型的壟斷策略來擠壓競爭對手。如果沙烏地阿拉伯能夠成功地將價格降低到使其許多競爭對手失去競爭力的水平,它希望能夠重新調整石油市場秩序,使其受益。

否則,這些趨勢會讓沙烏地阿拉伯感到不安,美國頁岩油生產減少了美國對進口的依賴,能源效率和替代能源的提高威脅著沙烏地阿拉伯對全球經濟的歷史性控制。透過現在的打擊,沙烏地阿拉伯可能希望讓一些競爭對手破產,或至少阻礙他們的進步。

儘管如此,沙烏地阿拉伯戰略的持續時間仍然有限。利雅德不僅面臨著從沙烏地阿拉伯唯一的寶貴資源中收取更多資金的內部財務壓力,而且存在一種經濟邏輯,最終應該抵消油價下跌所帶來的商業活動爆發(能源部門之外)的較低價格,因此增加對石油的需求。

例如,花旗銀行分析師將 2015 年和 2016 年的需求成長預測提高了一倍以上,而匯豐銀行等其他分析師則更為謹慎。隨著需求的增加,石油價格也會上漲。至少這是脆弱的石油生產國所希望的。

否則,美國的一些重要盟友可能會不穩定,包括嚴重依賴石油出口的非洲最大經濟體尼日利亞和美國南部邊境的墨西哥。沙烏地阿拉伯甚至冒著與華盛頓的朋友為敵的風險。

沙烏地阿拉伯的敵人

當然,美國的一些近期對手也遭受了痛苦,例如俄羅斯和伊朗,華盛頓希望油價下調可能會迫使他們變得更加寬容,俄羅斯對烏克蘭和伊朗進行核談判。

但考慮到與這些問題相關的內部政治壓力,這可能是不切實際的,俄羅斯不願默許北約向烏克蘭擴張,而伊朗則拒絕完全放棄其生產民用核子材料的權利。因此,伊朗和俄羅斯可能會承受沙烏地阿拉伯引發的油價下調所帶來的任何地緣政治痛苦,因為他們相信石油市場很快就會穩定在他們認為可接受的水平上。

伊朗總統哈桑·魯哈尼(Hassan Rohani)本週表示:“如果伊朗因油價下跌而遭受損失,那麼沙烏地阿拉伯和科威特等其他產油國將遭受比伊朗更嚴重的損失。”他的數學很簡單。雖然伊朗預算收入的三分之一來自石油銷售,但沙烏地阿拉伯和科威特的 90% 以上都依賴石油。誠然,他們擁有巨大的財務緩衝,但耗盡資本儲備對他們來說沒有經濟意義。

美國對俄羅斯和伊朗的敵意程度也可能被高估,因為歐巴馬政府似乎急於讓這兩個國家代表共同利益,例如打擊主要源於與沙烏地阿拉伯和其他遜尼派石油相關的遜尼派原教旨主義的伊斯蘭恐怖主義酋長國。

什葉派統治的伊朗和俄羅斯本身也面臨車臣穆斯林激進分子的威脅,在最近巴黎恐怖攻擊事件凸顯的鬥爭中,它們是天然的盟友。從「基地」組織到「伊斯蘭國」等主要恐怖組織長期以來都與波斯灣遜尼派石油國家的資金(儘管往往是間接的)有聯繫。

沙烏地阿拉伯也可能疏遠其在歐佩克中的一些傳統盟友,因為其中一些國家是受油價暴跌影響最嚴重的國家,包括委內瑞拉、安哥拉、奈及利亞、阿爾及利亞、伊拉克和伊朗。

這種短期痛苦不太可能轉化為沙烏地阿拉伯的長期利益。這是因為價格與石油供應的相關性在數月和數年而不是幾天內被稀釋。換句話說,邊際成本高的石油生產商不會因為價格低而減少產量,但他們會削減投資,最終將導致產量成長放緩。

美國頁岩油生產商的平均邊際生產成本約為每桶 70 美元,使得每桶 45 美元的生產無利可圖,但也可以低至每桶 40 美元。美國公司在未來幾個月也做好了對沖,因此損失應該是可以控制的,這取決於 2015 年的價格走勢。

儘管如此,有早期證據表明,鑽探活動減少,石油暴跌正在影響美國增量供應成長的投資。這並不奇怪,因為大部分投資都針對頁岩油,而與傳統石油生產相比,頁岩油的資本密集度更高,壽命也更短。因此,對於仍在成熟的頁岩油產業來說,在價格穩定的同時暫時停止投資以保護現金流是有道理的。

邊際成本

但對於其他生產商來說情況不一定如此。加拿大油砂生產商的邊際成本接近每桶 90 美元,這還不包括運輸成本,而運輸成本是行業最高的之一。目前油砂生產的無利可圖也可能影響美國圍繞 Keystone XL 管道的政治辯論,該管道將把產品從加拿大中部輸送到墨西哥灣。

歐洲生物燃料產業也將難以適應其邊際成本高於每桶 100 美元的情況。巴西的資本密集型深水石油探勘也將如此,其邊際成本約為每桶 80 美元。擁有新興和成熟石油工業的非洲國家安哥拉、阿爾及利亞和奈及利亞也面臨風險。

但從比例來看,一些嚴重依賴石油收入的石油重量級國家將遭受更大的損失,例如委內瑞拉和墨西哥。它們現有的邊際成本較低,約為每桶 30 美元,但在油價暴跌期間吸引投資或融資以維持或增加成熟油井產量下降將變得更加困難。

歐洲北海石油生產也是如此。邊際成本約為每桶 50 美元,但其枯竭的儲量不可避免地會下降,這使得新的且成本更高的投資要求成為不太有吸引力的選擇。

各國可以以主權債務的形式推遲損害,但這只是部分原因,因為它們仍然依賴私人投資者的現金和技術,而隨著石油市場不可預測的演變,現在吸引私人投資者的難度要大得多。

從經濟角度來看,沙烏地阿拉伯石油工業確實能夠比所有競爭對手更好地承受持續的低油價,因為它以最低的成本生產最多的石油,從而具有短期優勢。大多數沙烏地阿拉伯和其他波斯灣石油的邊際成本為每桶 10 至 20 美元。

一些美國生產商將被定價淘汰,但即使在他們之前,加拿大、拉丁美洲、非洲和北海也將有更多生產商,這些地區的風險可能更大。

但石油市場將如何穩定尚無法預測。您可以從眾多預測中進行選擇,但很少有人預計未來兩年油價會超過每桶 100 美元。這對利雅德來說很舒服,但對其許多競爭對手來說仍然是可控的,當然對大多數美國頁岩油生產商來說,儘管全球許多價格較高的項目可能會被推遲。

利雅德一路上也不會結交多少朋友,同時造成可能是短期的傷害。這也幾乎摧毀了歐佩克的團結。

從沙烏地阿拉伯的角度來看,更糟糕的是,無論是地緣政治還是經濟面,最不可預測的因素仍在後面。如果伊朗達成核協議並擺脫許多國際制裁,伊朗可能會向市場大量出口石油。伊拉克肯定也會這樣做,儘管由於安全問題,具體時間仍不確定。而利比亞,如果能實現政治穩定,最終將重新強力進入市場。

對於價格較高的石油生產項目來說,這將是一個壞消息,但供應激增也可能限製沙烏地阿拉伯價格操縱的主要目標之一,從而加強其對石油市場的主導地位。到那時,利雅德可能希望仍然有一個合作的歐佩克來抑制供應。

最終,沙烏地阿拉伯可能面臨最大的恐懼:沙烏地阿拉伯不再控製石油市場。

Andrés Cala 是一位屢獲殊榮的哥倫比亞記者、專欄作家和分析師,專門研究地緣政治和能源。 他是第一作者 美國的盲點:查韋斯、能源和美國安全。

3 條評論“沙烏地阿拉伯油價策略背後

  1. 史蒂夫懷斯曼
    一月19,2015 12處:20

    我們是否應該相信沙烏地阿拉伯人,他們讓美國從石油中奪走了他們至少2/3 的財富,並且長期以來一直擔心,如果沒有美國訓練有素的秘密警察和不那麼秘密的警察,他們的國家就會發生一場革命?控製石油價格?荒謬的。歐巴馬拼命壓低石油價格,試圖以某種方式推翻普丁。普丁獨自一人阻止了美國征服伊拉克、敘利亞、伊朗和全世界。因此,儘管石油價格造成了巨大的困難,但對俄羅斯的圍攻仍將持續到底。對於那些試圖為世界即將到來的災難帶來公平和智慧的國家來說,就像最近的法國一樣,有禍了。

  2. 一月18,2015 17處:07

    呵呵,臭名昭著的華盛頓和利雅德的人類邪惡關係現在正試圖顛覆我們的世界石油市場,以激怒其競爭對手,當石油價格像火箭一樣上漲,造成徹底的混亂和血腥時,他們將承擔全部責任。未來(某個時候)世界上許多國家都會發生暴力街頭抗議。當預期的暴力事件發生並失控時,俄羅斯應該向利雅德的巢穴投擲幾枚熱核彈頭! ! !

  3. 羅奇
    一月15,2015 17處:14

    這些都是事實,但它給再生能源帶來的痛苦對於我們共和黨人實現他們想要的目標來說是非常大的好處——天然氣價格下降,有些人不會再進一步考慮——這是他們的基礎。無論如何,美國都會支持沙特,因為這可以保護石油美元並阻止其他貨幣兌換——請記住,薩達姆必須下台的重要原因之一,也許唯一的原因是他將停止美元交易。如果發生這種情況,我們就完蛋了,這就是為什麼犯罪大銀行無論有什麼不法行為都得到支持——他們透過石油美元的過程完全控制了美國。這就是為什麼我們的銀行不再為美國全國社區服務,或作為第二利益。

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