ЦОВИД-19: Велика депресија и корона шок

Номи Принс упоређује четири кључна фактора - незапосленост, привреда, тржиште и одговор Федералних резерви — у кризама некада и сада. 

By Номи Принс
ТомДиспатцх.цом

Mсви економисти сматрају да је рецесија већ у току. Исто тако и милиони Американаца који се боре са рачунима и губитком посла. Док су духови финансијске кризе 2008. који су послали неједнакост Уздизање до нових висина у овој земљи су још увек са нама, постало је сасвим јасно да је економска катастрофа коју је изазвала пандемија Цовид-19 већ оставила почетни шок те кризе у прашини. Иако је свет свакако искусио свој део запањујућих потреса у прошлости, овај циклус догађаја ће се вероватно показати без премца.

Брзина којом је коронавирус украо животе и осакатио економију била је и разорна и без преседана у живом сећању. Шта год да се деси од овог тренутка, ново и одлучујуће поглавље у историји света се пише управо сада и ми смо та историја.

Ипак, да бисмо се оријентисали, вреди се осврнути скоро један век уназад, у време када је још једна економска криза похарала земљу. Иако су САД прешле дуг пут од Велике депресије, још увек треба извући лекције о томе куда бисмо данас могли да идемо. Четири кључна фактора из тог доба — незапосленост, економија, тржиште и одговор Федералних резерви — могу нам пружити путоказ за стављање ове ере у историјски контекст.

Незапосленост

Године 1933, на врхунцу Велике депресије, стопа незапослености у САД достигла је запањујућу 24.9 проценат. У језивој паралели са данашњицом, то двоцифрено повећање је скочило из ере изузетно ниске незапослености, КСНУМКС одсто у највећој години 1929. До средине 1931. масовна отпуштања била су нова норма, а очај је био акутан и широко распрострањен.

Брзо унапред у садашњост. У фебруару је стопа незапослености била сличних 3.5 одсто. Ипак, по Мај 22, након затварања градова и држава и шокова због корона вируса, укључујући колапс авио-индустрије и професионалног спорта, нове пријаве за пријаве за незапослене достигле су процењених 40 милиона за 10 недеља, што је највећи број изгубљених послова у најкраћем периоду у америчка историја.

У априлу је званична стопа незапослености достигла 14.7 одсто, што је најгоре од Велике депресије, а та званична цифра чак ни не обухвата пун обим катастрофе која је у току. Искључује раднике које Биро за статистику рада сматра „гранично везаним“ за радну снагу, што значи оне који не траже посао јер су изгледи тако слаби, или оне који су радили само на пола радног времена. Ако их узмете у обзир, незапосленост стопа већ стоји на нивоу Велике депресије 22.8 проценат. Неке индустрије су, наравно, осећале више бола од других. Запосленост у сектору одмора и угоститељства, на пример, у априлу је опала за 7.7 милиона, или 47 одсто.

Молимо Вас допринети до вести конзорцијума' 25тх Анниверсари Спринг Фунд Дриве

Што је још горе, најтеже су погођени радници са ниским платама. Према недавном Анкета Федералних резерви, иако је 1 од 5 америчких радника остао без посла, међу Американцима са најнижим зарадама, 40 одсто је то учинило. Међу америчким радницима који су највише зарађивали (од којих су многи могли да раде од куће), стопа је била „само“ 9 процената.

Председник Банке Федералних резерви Сент Луиса Џејмс Булард је већ предвидео стопу незапослености могао доћи 30 одсто пре краја јуна. Други економисти Фед-а сугерисали су да би то могло да се изједначи виши, превазилазећи нивое Велике депресије, језиву помисао. Како се земља, подстакнута жељама председника Доналда Трампа за реизбор, „поново отвара“ релативно брзо (по сваку цену у даљим смртима од Цовид-19), многи радници ће несумњиво бити враћени или поново запослени, али не може се избећи очигледна реалност да је било који број „привремена“ отпуштања ће постати трајна реалност.

Економија: век одвојено, али исто толико

Када је Цовид-19 први пут погодио и наступила самоизолација, берза је пала и многа предузећа су била приморана да зауставе нормално пословање. Разни економисти и медијски коментатори су тада почели да размишљају о економском опоравку у облику слова В – то јест, брзом паду праћеном брзим опоравком.

Међутим, како су се последице и неизвесност само шириле, постаје све очигледније да је такав образац био фантазија. У овом тренутку, најбољи исход опоравка који се може замислити би био у облику слова У у којем је период достизања дна трајао знатно дуже пре него што смо поново кренули нагоре. Али не рачунајте ни на то. Размислите о могућности издуженог Л, у којем за огромну већину Американаца економија само шепа бескрајним месецима, ако не и годинама (чак и ако берза расте).

Амерички бруто домаћи производ (БДП) 1930. смањио за 8.5 процената пошто се привреда смањила након слома берзе 1929. Смањивала би се за додатних 6.4 процената 1931. и још 12.9 процената 1932. Није само крах доживио у тој економији. Одговорни су били и економски ексцеси 1920-их и задуживање које је то подржавало. Новац који је доспео на берзу у претходном добу неједнакости подстакао је гротескне финансијске спекулације. Уместо да финансирају продуктивне инвестиције, тржишта су пружала само илузију стабилности и просперитета док су обогаћивала неколицину на врху. (Звучи познато у доба Доналда Трампа?)

Ипак, тадашњи републикански председник, Херберт Хувер, није желео да призна да му је дно заиста пало на сат. Првог маја 1930, на пример, он објављен, „Сада смо прошли најгоре, и уз континуирано јединство напора, брзо ћемо се опоравити.“ (Таква тврдња би такође требало да зазвони у Америци 2020. године.) Та изјава је постала маркер за скоро двогодишњи Дау Џонсов просечан скок до најниже вредности депресије од само КСНУМКС бодова 8. јула 1932. Његова неспособност да истински прихвати оно што му је било пред очима само је продужила Велику депресију.

Молимо Вас допринети до вести конзорцијума' 25тх Анниверсари Спринг Фунд Дриве

Осврнувши се на садашњост, ЦАРЕС Ацт, који је потписао председник Трамп дана Март 27, ослободио је процењених 2.2 билиона долара државне помоћи (од којих су значајни делови били усмерени на гигантске корпорације и богате). То би, у комбинацији са подршком економије од стране Федералних резерви, могло додај у можда 6.2 билиона долара. Оно што се одмах догодило за Волстрит, који је раније видео Дау пасти за 34 одсто , bio je jedan od најбољи месеци за берзу у више од 33 године.

Лидери Белтваиа научили су кључну лекцију тренутка: чак и ако тржиште није економија, оно увек жуди за више. Били су спремни да дају зелено светло на Волстриту са још једним пакетом подстицаја искривљен да помогне корпоративни интереси, чак и када је већина Американаца у главној улици једноставно остављена даље.

У међувремену, бруто домаћи производ је пао КСНУМКС одсто  у првом кварталу 2020. године, пре него што су Цовид-19 и одговарајуће социјално гашење заиста тешко погодили. Другим речима, БДП за други квартал ове године гарантовано је заиста ужасан. Процене његове контракције домет са 20 до 30 процената, што би помрачило контракције из ере Велике депресије.

Берза: Казино који прати економски проблем

Роаринг Твентиес је тврдио да је тај надимак не само захваљујући слободном протоку алкохола, већ и раширеним финансијским шпекулацијама - и недостатку правила за заштиту грађана од подлих смицалица са Волстрита. Пошто су у лето 1929. достигле рекордне вредности, цене акција су почеле да опадају тог септембра. Средином октобра, пад је добио маха. Дана 24. октобра, када је настала паника око онога што ће постати познато као „Црни четвртак“, тада рекордних 12,894,650 акција трговали су инвеститори и шпекуланти који су покушавали да задрже профит пре него што дно падне са тржишта.

До следећег понедељка - "црног понедељка" - прешао је у слободан пад. А након тога би уследио „црни уторак“, када су цене акција још више пале усред рекордног обима трговања. Милијарде долара су изгубљене, а хиљаде инвеститора збрисано. (Једном сам чак написао и роман о тој ери под називом — погађате — „Црни уторак").

До тада је Дов пао КСНУМКС одсто за три дана, иако би се неколико недеља након тога цене акција делимично опоравиле и цене обвезница порасле због гласина да ће Федералне резерве купити државне хартије од вредности. (Опет, то би требало звучати познато 2020. године.)

Банкари, тада ојачани од стране ФЕД-а, заиста су убризгали још шпекулативног новца на тржиште у тренутку након краха, али ништа од тога није могло да сакрије до тада очигледне системске проблеме у привреди, што је значило да су цене убрзо поново кренуле на југ . До јула 1932. акције су вределе само 20 процената вредности из 1929. године и земља је упала у Велику депресију. Биће потребне године, суштинска федерална акција и на крају индустријска мобилизација за Други светски рат да се ситуација заиста преокрене.

Брзо напред до 2020. До 23. марта, када је распродаја због коронавируса била у току, Дов је изгубио око 35 одсто своје вредности. Од тада, тржишта акција, иако су значајно пала у односу на фебруарске врхове, окупили су се а Дов је порастао за око 30 одсто.

Као иу периоду 1929-1930, све ово могло би се показати као илузија, поготово зато што тржишни априлски скуп није одражавао дугорочна економска питања која су пред нама. То је добрим делом био одговор на нешто што није постојало током тих година краха Велике депресије: изузетно појачане Федералне резерве.

ФЕД: Реновирани механизам из последње депресије

Након краха 1929. године, банкари са Волстрита су натерали Фед да задржи ниске каматне стопе како би могли лакше да позајмљују новац како би надокнадили своје губитке. У мају 1932. Фед је коначно покренуо масивни програм куповине обвезница, пристајући да их откупи од 26 милиона долара сваке недеље од својих банака чланица.

Идеја је била да те банке продају своје обвезнице америчког трезора Фед-у и да тај новац искористе за отплату својих дугова. Они су тада могли да позајме преостали новац очајној Главној улици. Међутим, како се догодило, нису покренули тако издашан програм зајма (још једна стварност Велике депресије која би данас могла да зазвони).

Фед је на крају снизио стопе са 2.5 одсто у 1934. на 1.5 одсто у септембру 1937. како би убацио више новца у систем. То, међутим, није инспирисало ни излив кредитирања, нити су стопе пале на нулу.

Након затварања Цовид-19, Фед је заиста смањио стопе на нулу. Као председник ФЕД-а Џером Пауел рекао 13. маја, „Обим и брзина овог пада су без модерног преседана, знатно гори од било које рецесије од Другог светског рата. Додао је: „Деловали смо брзином и снагом без преседана. Чак и његов колега, министар финансија Стивен Мнучин названа шта се дешавало у "рату".

Због квантитативног попуштања — Фед-ове куповине хартија од вредности, термина који није постојао у ери Велике депресије — њен биланс сада је на скоро 7 билиона долара потрошено. То је скоро дупло више него прошлог лета и еквивалентно једна трећина од 21.5 билиона долара бруто домаћег производа. Фед је убризгавао новац на тржишта и скупљао хартије од вредности подржане дугом - да би украо термин који је председник тек недавно применио на развој вакцине против коронавируса - "основа основе".

Са правим арсеналом који је на располагању за борбу против овог „рата“, активности ФЕД-а су повезане са финансијским еквивалентом стероида. Национална централна банка спремна је да обезбеди новац финансијском систему у количинама и на начине незамисливе у ери Велике депресије.

Зашто је историја важна

Оно што се данас дешава није, наравно, реплика Велике депресије. Ту ноћну мору је катализирао продужени крах тржишта, захваљујући лагању банака о стварној вредности одређених хартија од вредности и превеликом задуживању у систему. Данашња криза је катализована вирусном пандемијом која се ширила широм планете, шоковима понуде и потражње широм света и колапсом глобалног економског система, као и широко распрострањеним затварањем. Ипак, одређени фактори су заједнички за обе ере у којима је економска катастрофа погоршана превеликим корпоративним дугом, тржишним скупом подстакнутим Фед-ом и гротескним нивоима неједнакости.

„Фед може електронски да штампа новац, али не може да штампа послове. Може да купи обвезнице, али не може да излечи вирус. Може да настави да покушава да стимулише тржиште, али не може да одагна страх.”

Пре једног века, Фед је ставио само финансијски прст у воду како би подржао тржишта под претпоставком да би то било довољно да одржи економију. Данас је то нагло скочило и председник Пауел јесте Обећао да „неће остати без муниције“. Резултат би могао бити финансијски натезање конопца које траје годинама.

Фед може електронским путем да штампа новац, али не може да штампа послове. Може да купи обвезнице, али не може да излечи вирус. Може да настави да покушава да стимулише тржиште, али не може да одагна страх. Како се то дешава, економији је потребно много више од монетарне подршке у стилу Фед-а. Као чак и Пауел напоменути 13. маја, „Додатна фискална подршка би могла бити скупа, али се исплати ако помаже да се избегне дугорочна економска штета и остави нам јачи опоравак. Овај компромис је један за наше изабране представнике, који имају овлашћења за опорезивање и потрошњу."

Оно што је потребно, пре свега, је већа стратешка акција вашингтонских политичара који су очајнички подељени и племењени више него икада у Трамповој ери. Историја нам говори да су политичке акције још важније у временима кризе.

Током Велике депресије, стање у земљи постало је толико лоше да је 1932. Херберт Хувер изгубио председничке гласове од демократе Френклина Делана Рузвелта. клизиште. Међутим, требало је до 1934, чак и са председником спремним да учини много да помогне Американцима у невољи, да се земља полако извуче из тегобе.

Иако је незапосленост остала близу КСНУМКС одсто  тада се национално расположење подигло (и људи су поново почели да троше) делимично захваљујући растућем поверењу у програме Нев Деал-а председника Рузвелта.

То је укључивало стварање Теннессее Валлеи Аутхорити — први регионални добављач јавне енергије у земљи — бројни програми запошљавања и усвајање Закона о социјалном осигурању. Додајте томе регулисање банкарског система доношењем Гласс-Стигаловог закона из 1933. године, који је штитио банковне депозите обичних људи, и напомињемо да су такви програми који су окренути будућности и стабилизују економију били двопартијски акти.

Пред девастацијом данас, упркос више трилиона долара савезних стимулативних пакета, права политичка акција је у најбољем случају била слаба. Напори за пружање помоћи су били усмерени на помоћ банкама и великим корпорацијама, а не на помоћ Економија главне улице. Није понуђен никакав суштински план за праву националну акцију како би људи поново почели да раде на начин који би одражавао нове норме ере Цовид-19.

Рузвелт је видео такву прилику да ојача поверење предузимањем банкарске реформе (уз изненађујућу помоћ банкара), покренувши Јавни радови иницијативе и успостављање инфраструктурни програми намењено изградњи нације, што је сушта супротност спекулативној активности која је распламсала крах 1929. То је управо оно што је потребно да би се одржала економија у нашим заиста лошим временима (било да вирус корона постане сезонски или не).

Плутајући билиони банкама и великим корпорацијама са Волстрита могли би да повећају цене њихових акција, али то неће решити питања која су заиста битна. Мала предузећа која се боре, заглављени дипломци средњих школа и факултета који немају где да слете, и радници у девастираним предузећима којима се ускоро неће вратити посао сада је загарантована једна ствар: остаће иза себе скоро свака верзија покушао двопартијски „опоравак“.

Њима је очајнички потребан Невер Деал, онај који пружа јастук за раднике, нова отвора за младе, боље изгледе за здравствену заштиту за све и инфраструктурне пројекте који се суочавају са изазовима света после корона вируса.

Као што је председник Рузвелт рекао Американцима усред Велике депресије: „Постоји мистериозни циклус људских догађаја. Неким генерацијама је дато много. Од других генерација се много очекује. Ова генерација Американаца има сусрет са судбином."

Све док је Доналд Трамп у Белој кући, фокусирајући се на оптимизацију изгледа за реизбор, само он има сусрет са судбином. Али кључно је, сада више него икад, не изгубити из вида сан да сутра може бити боље него данас. Једини прави пут напред, на крају, јесте да се суочимо са сложеним изазовима тренутка Цовид-19 креативним и дуготрајним решењима.

Номи Принс, бивши извршни директор Волстрита, је а ТомДиспатцх редован. Њена најновија књига је "Договор: Како су централни банкари намјестили свијет". Она је и ауторка "Банкари свих председника: Скривени савези који покрећу америчку моћ" и пет других књига. Посебно се захваљујемо истраживачу Крегу Вилсону за његов сјајан рад на овом делу.

Овај чланак је из ТомДиспатцх.цом.

Изражени ставови су искључиво ставови аутора и могу, али не морају одражавати ставове Цонсортиум Невс.

Молимо Вас допринети до вести конзорцијума' 25тх Анниверсари Спринг Фунд Дриве