Аргентина против хеџ фондова

Ексклузивно: Битка између Аргентине и америчких хеџ фондова, који су се коцкали са обвезницама те земље, покренула је питања о томе колико далеко амерички судови могу ићи захтевајући од влада да плате и да ли земље у развоју могу да пркосе финансијском систему којим доминирају САД, извештава Андрес Кала.

Аутор Андрес Цала

У среду ујутру, читаоце главних америчких новина, укључујући Њујорк тајмс и Вашингтон пост, дочекали су огласи преко целе странице у којима се Аргентина осуђује као „модел нездравости“ и оптужује председница Кристина Киршнер за „непоштовање америчких судова и аргентинско одбијање да плати своје дугове.” Оглас је спонзорисала група под називом Америцан Таск Форце Аргентина.

Ако је ширење стране било збуњујуће за неке читаоце, то је зато што се поменути спор односи на сложен правни случај у којем је група америчких хеџ фондова одбила план којим је Аргентина реструктурирала свој дуг након неиспуњења обавеза 2001. године, аранжман који је прихватило 93 процената аргентинских поверилаца, али не и од стране хеџ фондова који шпекулишу са „несрећним дуговима“ и желе већу исплату.

Пол Сингер, директор Еллиотт менаџмента на годишњем састанку 2013. Светског економског форума у ​​Давосу, Швајцарска, 23. јануара 2013. (Ауторска права Светског економског форума. свисс-имаге.цх/Пхото Реми Стеинеггер)

Централна фигура у Америчка оперативна група Аргентина је Еллиотт Ассоциатес ЛП, који поседује НМЛ Цапитал Лтд., именованог тужиоца у америчком судском спору против Аргентине, НМЛ Цапитал Лтд. против Аргентине. Еллиотт Ассоциатес и НМЛ контролише Пол Сингер, милијардер хеџ фондова који је специјализован за отплату проблематичног спољног дуга уз попуст, а затим притисак на владе да плате у потпуности.

Другим речима, огласи су били део правне/политичке/ПР стратегије за извлачење бољег поравнања из Аргентине за 7 процената поверилаца који чекају. Али веће импликације ове битке односе се на национални суверенитет свих држава дужника, моћ америчких судова да изврше исплате државних обвезница и на крају америчку хегемонију над глобалним финансијским системом.

Правна борба би такође могла да примора Аргентину да назадује због тога што је судија америчког Апелационог суда Томас Гриза 2012. пресудио да Аргентина не може да плати реструктурираним власницима дуга, а да не плати и оне који траже пуну исплату плус камате. Након што су жалбе Аргентине на Гриесину пресуду пропале, судија је забранио банкама да пребаце камате власницима реструктурираних обвезница све док се не исплати око 1.5 милијарди долара.

Када су плаћања доспела 30. јула и банке нису пренеле готовину коју је Аргентина депоновала као плаћање, Аргентина је технички каснила други пут у 13 година. Следећа исплата доспева 30. септембра и изазвала је још неуспешних жалби на Гризину одлуку, укључујући и једну од Ситибанке, једне од банака која држи замрзнута плаћања у Аргентини. Цитибанк страхује да би њени филијали у Аргентини могли бити национализовани као резултат.

Аргентина је осудила застоје у хеџ фондовима јер капиталисти лешинари стављају личну похлепу испред благостања и аргентинског народа и власника реструктурисаног дуга. Али хеџ фондови и њихова савезничка америчка оперативна група Аргентина инсистирају да једноставно захтевају одговорно управљање од председнице Киршнер и њене администрације.

Каква год да је основа аргумената, борба Аргентине са америчким хеџ фондовима сада је ушла у нови правни терен. Прича је почела када је Аргентина банкротирала 2001. године и није могла да исплати око 100 милијарди долара дугорочног државног дуга. Затим, током наредне деценије, земља је реструктурирала свој дуг слично као што би то урадио сваки банкротирани појединац или предузеће, разрађујући услове делимичног плаћања са повериоцима.

Већина кредитора је прихватила понуду Аргентине да испоштује само око трећине првобитно позајмљеног износа уз обећање да ће се тргована вредност заменских обвезница повећати када земља превазиђе свој финансијски пад. И јесу.

Али хеџ фондови који су представљали мање од 7 процената првобитног дуга су се одрекли услова које је понудила Аргентина и након година парница пред америчким судовима, хеџ фондови су добили судску пресуду без преседана од стране судије Гриеса којом је Аргентина приморала да плати све повериоце или ниједног. .

У почетку је Аргентина уложила жалбу на пресуду, али је одбијена на свим нивоима америчких судова, остављајући јој мало алтернативе осим да крене у потпуни пркос помоћу паметних, али непроверених финансијских механизама како би заобишла судску моћ америчке владе.

То би било исто као да се власник куће бори са великом банком око неправедних услова хипотеке, а затим одбацује ауторитет судова и одлучује да плати под различитим условима. За грађанина немогуће, а за земљу без преседана, али је Аргентина одлучила да је систем САД неправедан и да ће Аргентина предњачити у преписивању правила.

Буенос Ајрес је покренуо потпуни напад на финансијски систем којим доминирају САД, успешно увлачећи Уједињене нације уз виталну подршку најмоћнијих земаља у развоју на свету. У питању није само ликвидност Аргентине, већ и дугови који су издати државни у глобалу, прошлости и будућности. Начин на који аргентинска драма буде разрешена редефинисаће функционисање глобалног финансијског система.

Говоримо о трилионима долара дуга земаља у настајању који ће бити погођени — и да ће САД вероватно изгубити једну од својих критичних предности током прошлог века: бити клириншка кућа глобалног финансијског система са америчким доларом као неоспорном валутом.

Да ли је Аргентина извршила дефолт?

Ипак, ова драма са високим улозима нема усаглашени наслов, чак ни питање да ли је Аргентина у јулу у спору платила банкрот. Кредитне агенције су саопштиле да је Аргентина извршила неплаћање обавеза, али је Аргентина негирала да јесте, тврдећи да има новца, али да су амерички судови спречили исплату средстава.

У ствари, Аргентина је на време пренела 539 милиона долара које је дуговала као полугодишње плаћање свог реструктурисаног дуга, чиме је била у складу са економским условима, али је судија Гриеса блокирао банковне трансфере и тако власницима обвезница нису исплаћене.

Неизвршена обавеза или не, чини се да Аргентина за сада побеђује у рату, барем како је дефинисао крајњи судија у свим финансијским питањима: тржиште. Тржиште захтева веће камате да задржи аргентински дуг, али не превише. Делимично је то зато што је Аргентина била искључена са тржишта кредита од свог неплаћања 2001. Инвеститори се такође радују што ће Аргентина експлоатисати нова нафтна и гасна поља.

Стога је пркос Аргентине до сада имао мали економски утицај на јужноамеричку нацију, док би прихватање америчке пресуде поново гурнуло у банкрот. Није да Аргентина нема 1.5 милијарди долара колико они траже. Реч је о томе да национални закони Аргентине забрањују давање уступака, а чак и ако је правно могућа, таква капитулација би изазвала навалу нових тужби и вишегодишњих поновних преговора да би се свим власницима обвезница понудили исти услови, што би премашило износ првобитног неизвршења обавеза из 2001. године.

Штавише, овог лета је Аргентина усвојила закон о коришћењу сопствених или француских банака или других алтернатива које би њени кредитори могли да предложе све док обновљени процес плаћања заобиђе америчку јурисдикцију.

Дужничка драма Аргентине такође наглашава шире притиске да се реконструишу правила која регулишу финансијски систем како су их написале Сједињене Државе после Другог светског рата. У Уједињеним нацијама, Аргентина је добила снажну подршку необавезујућим гласањем за преписивање глобалних финансијских правила, иако су западне земље гласале против.

Постоје и напори да се ојачају алтернативе западним институцијама, попут Међународног монетарног фонда и Светске банке, уз очекивање да ће глобални финансијски систем морати да направи места за нове валуте које су конкурентне долару.

Темпо и обим овог процеса зависиће од способности растућих економских сила — Бразила, Русије, Индије, Кине и Јужне Африке, такозваних БРИКС — да понуде одрживе алтернативе. Али за то је потребна знатно већа кохезија од незападних земаља, која је до сада била неухватљива иако се то можда мења.

Економије БРИКС-а и њихове међународне резерве су конкурентне економијама Запада, али оне имају мало речи у институцијама које контролишу САД, јер су њихова гласачка права несразмерно разводњена. Поврх свега, Сједињене Државе нису ратификовале реформе у структури гласања.

Са јасном намером Запада да ограничи утицај БРИКС-а у светским финансијама, придошлице, посебно Кина и Русија, коначно предузимају конкретне кораке да уравнотеже моћ. Недавно је БРИКС створио нешто што би могло да прерасте у алтернативу ММФ-у и Светској банци, нову развојну банку која ће почети да даје зајмове 2016. Она је капитализована са 100 милијарди долара, од чега половина као авансна готовина коју подједнако деле пет БРИКС-а, остају као гаранције. Њена моћ позајмљивања биће само делић западних ривала, али ако успе, могла би да се прошири у годинама које су пред нама.

Опције Аргентине

Иако изазов Аргентине финансијском систему којим доминирају САД може бити историјски, земља ће и даље платити високу цену за свој пркос. Чак и ако су инвеститори поштедели тржишта акција и обвезница, и даље му је потребно много новца који ће морати да дође из земаља у успону предвођених БРИКС-ом и приватних инвеститора углавном предвођених америчким корпорацијама.

Кључ аргентинске стратегије је њен огроман потенцијал за нафту и гас, за који се нада да ће привући неопходне приватне инвестиције и билатералне иностране кредите да би опстала без западних кредита. У ствари, Аргентина жели инвестициони статус који имају земље богате ресурсима попут Венецуеле, без обзира на то ко је на власти. Високо профитабилне резерве нафте и гаса су у процесу развоја и омогућиће Аргентини да покрије своје дугове и да приступи свежем капиталу подржаном својом производњом.

Цхеврон је главни играч који предводи развој ових ресурса, али кинеске, европске и латиноамеричке компаније се постројавају, што ће умањити спољну изложеност Аргентине. Да ли ће то бити довољно и благовремено остаје неизвесно. Могло би се десити да маверичка Аргентина на крају изгуби овај рат исцрпљивања и сигурно како рекламе на целој страници сугеришу да би њен међународни имиџ могао бити тешко нарушен у том процесу.

Али Аргентина ће ући у историју као земља која се прва супротставила најмоћнијем оружју Америке, њеној контроли над глобалним финансијама, бици која би могла да катализира крај ере америчке финансијске хегемоније.

Андрес Цала је награђивани колумбијски новинар, колумниста и аналитичар специјализован за геополитику и енергију. Он је главни аутор Америчка слепа тачка: Чавес, енергија и безбедност САД.