Det er en måte å hjelpe dem med å re-industrialisere, skriver Barbara Fritz, i en tid da nyere geopolitikk også har skjerpet bekymringen for dollaravhengighet.
Argentinas president Alberto Fernández dro sammen med Luiz Inácio Lula da Silva, den nyinnsatte presidenten i Brasil, 1. januar. (Casa Rosada/argentinsk presidentskap, CC BY 2.5 ar, Wikimedia Commons)
By Barbara Fritz
Internasjonal politikk og samfunn
Efør Tysklands forbundskansler Olaf Scholz møtte den nyvalgte presidenten Lula da Silva i Brasília i forrige uke, hadde sistnevnte besøkt nabolandet Argentina, hvor han la opp ideen om å skape en felles valutaunion for de to landene.
Den internasjonale responsen? Ristende på hodet. "Det er en forferdelig idé," twitret Paul Krugman, nobelprisvinner i økonomi. I det tyske ukebladet Die Zeit, Thomas Fischermann skrev om en "drømmepenger i sør." Så, var kunngjøringen av en felles valuta for det sørlige Latin-Amerika bare snakk?
En monetær union av alle av Latin-Amerika vil dekke 5 prosent av det globale bruttonasjonalproduktet (BNP) – sammenlignet med euroens 14 prosent, anslår Financial Times. Ideen har vært diskutert siden de tidlige dagene av Mercosur, det sørlige fellesmarkedet, som ble grunnlagt på begynnelsen av 1990-tallet.
En nærmere titt på Brasil og Argentina, dets desidert største medlemsland, viser at det faktisk ikke er noen enkel sak. Begge land har lenge lidd under lav og volatil vekst og ustabile valutaer.
Argentina har gjentatte ganger måttet erklære seg insolvens. Det er ikke klart at det vil være i stand til å betale mai-gjeldsavdraget til Det internasjonale pengefondet. Inflasjonen i fotballverdensmesternes land nærmer seg tresifret.
Ønsker Brasil virkelig å slå seg sammen med sin økonomisk ustabile nabo? Og hvem vil ha en slik regional valuta? De to landenes bilaterale handel er minimal – knapt 10 prosent av deres utenrikshandel. Regionen er definitivt ikke klar for valutaunionen Robert Mundell beskrevet i sin standard teori om optimale valutaområder.
Fordeler med en felles valuta
Argentinas sentralbank i Buenos Aires. (Elsapucai, Public domain, Wikimedia Commons)
Og likevel er det noen få grunner til at det ville være det god for Argentina og Brasil å flytte sine valutaer nærmere hverandre. Og et regionalt valutasamarbeid som allerede er i gang viser hva som er mulig.
For det første tilbyr handel innen Mercosur det Brasil og Argentina nylig har vært mindre og mindre vellykket i med partnere som USA, Europa og Kina: eksport av produserte varer.
Selv store Brasil, som inntil for 10 år siden eksporterte en respektabel mengde ferdig- og halvfabrikata, forsyner nå hovedsakelig resten av verden med råvarer. I 2020 var 90 prosent av eksporten produkter som soyabønner og jernmalm. Det er imidlertid 80 prosent av Brasils handel med Argentina teknologisk varer – hovedsakelig personbiler og bildeler.
Støtte CN's
Vinter Fond Drive!
Det er akkurat det Lula og Argentinas president Fernández bruker for å rettferdiggjøre en fremtidig felles valuta. De ønsker å gjenopplive Mercosur som et internt og eksternt strategisk prosjekt og styrke sine forhandlingsposisjoner i multilaterale institusjoner og globalt.
Viktigst, som brasiliansk økonomer forklarer, er det en måte å re-industrialisere de to landene og gjøre deres økonomier mer motstandsdyktige mot globale sjokk. Men slik regional handel krever en viss form for valutakoordinering.
Det faktum at den argentinske vekt og den brasilianske ekte svinge i ulik kurs mot amerikanske dollar gjør de to naboenes bilaterale handel vanskelig. For at regional handel skal ta seg opp igjen, er det et presserende behov for valutakoordinering.
En teori om optimale valutaområder for det globale sør må snu den tradisjonelle rekkefølgen: det er ikke et spørsmål om å skape en valutaunion blant land som allerede har høye handelsvolum. I stedet større monetært samarbeid er nødvendig for å øke Sør-sør handelsintegrasjon.
Mot våpeniseringen av global finans
Brasils sentralbank i Brasilia. (Jonas Pereira/Agência Senado, CC BY 2.0, Wikimedia Commons)
Land i eurosonen vet en ting eller to om utfordringene med å koordinere den økonomiske politikken til nabolandene. Regional handel i det globale sør har imidlertid også andre problemer, selv om løsningen ikke er så utopisk.
Det setter opp regionale betalingssystemer for å tillate større uavhengighet fra amerikanske dollar. Det er fordi dollaren er så dominerende i internasjonale betalinger at, utenfor eurosonen, kan selv regionale handelspartnere vanligvis ikke klare seg uten å bruke den amerikanske valutaen.
En brasiliansk eksportør må få sin argentinske importør til å betale ham i dollar, som han deretter må bytte til brasiliansk Reals - og vice versa. Denne trekanttransaksjonen er kostbar for bedrifter.
Nylig geopolitikk har skjerpet bevisstheten om dollaravhengighet, med land i det globale sør som observerer "'våpenisering” av global finans med bekymring.
Den omfattende ekskluderingen av russiske banker fra det globale betalingssystemet SWIFT – sammen med de fra Iran, Cuba og Venezuela – viser at pengepolitikken lenge har vært svært politisk. Dollaravhengighet betyr dermed også å være avhengig av USAs utenrikspolitikk, som Brasils finansminister Fernando Haddad argumenterte i fjor da han etterlyste en felles valuta med begrenset rekkevidde.
Når vi ignorerer medieoppstyret, avslører en nærmere lesning at det søramerikanske forslaget ikke handler om å kopiere euroen, men snarere om å først opprette en felles kryptovaluta som sentralbankene deres kan bruke som en kontoenhet, slik at lokale valutaer kan fortsette å bli brukt i bilaterale handel.
Mercosur har allerede en institusjonell forløper, "Local Currency Payment System" (Sistema de Pagos en Moneda Local, SML). Småskala og lite kjent, SML er det første samarbeidet av sentralbanker i Mercosur.
Og det er ikke alt: Mens Mercosur i løpet av det siste tiåret enten stagnerte eller gikk tilbake på nesten alle områder, inkluderte SML etter hvert også de små medlemslandene Uruguay og Paraguay.
Som vi viser i en ny studere, har SML spilt en viktig rolle i å bygge tillit blant sentralbanker – noe som mange tidligere regionale prosjekter i Latin-Amerika har manglet, som Celso Amorim, Brasils tidligere utenriksminister og strålende autoritet for latinamerikansk integrasjon, nylig bemerket.
Forresten, etter andre verdenskrig, Vest-Europa tjuvstarted sin regionale handel med et lignende regionalt betalingssystem. Det ble fulgt av den kunstige "European Currency Unit" (ECU), som senere ble til euro.
Hvorvidt Sør-Amerika vil velge å gå en lignende vei eller utvikle andre former for monetært samarbeid – for eksempel en regional digital sentralbankvaluta – og hva fremtiden bringer for yuan, som Kina presser på for å styrke i internasjonal handel, er noen av usikkerhetsmomentene i den nye multipolare verden.
Barbara Fritz er økonom og professor ved Freie Universität Berlin og ved Institute for Latin American Studies (LAI).
Denne artikkelen er fra Internasjonal politikk og samfunn.
Synspunktene som uttrykkes er utelukkende forfatterens og gjenspeiler kanskje eller ikke Nyheter fra konsortiet.
Støtte CN's
Vinter Fond Drive!
Doner trygt ved kredittkort or sjekk by klikke den røde knappen:
Jeg ser liten sjanse for at dette skal skje med det første. Den argentinske økonomien er i grus, med en så voldsom inflasjon at for eksempel lokale paraguayanere kjøper drivstoff i massevis i Argentina for å selge for det dobbelte av prisen på veikanten i Paraguay (som fortsatt er en tredjedel av drivstoffprisen du betaler på bensinstasjonen i Paraguay). Det var litt av synet da jeg besøkte slektningene mine i Paraguy i august i fjor. Lula ville risikere massevis av politisk kapital ved å prøve å knytte den brasilianske økonomien på denne måten til den (veldig bredt oppfattede) sviktende økonomien i Argentina.
Artikkelen og generelle spekulasjoner om en monetær union ser fullstendig bort fra de andre fullverdige medlemslandene Mercosur, Paraguay og Uruguay, som begge har ganske stabile økonomier og også stabile valutaer, samt en mye mer sentristisk regjering i tilfelle av Paraguay. Spesielt i Paraguay kan jeg ikke se at regjeringen er villig til å gå inn i en fagforening med Brasil og Argentina, i det hele tatt.
Den amerikanske dollaren fikk global goodwill da den konsoliderte seg som en global betalingsvaluta på grunnlag av samarbeid og dens underliggende tillit. Med dollaren som er arrogant våpen under en misforstått utenrikspolitikk misbrukt av imperialistiske psykopater forankret i USAs dype stat, som fordamper tillit og samarbeid, og det internasjonale samfunnet har lite annet valg enn å søke regionale monetære løsninger først innenfor sine egne regioner. Dette brasiliansk-argentinske monetære initiativet passer inn her uansett hvor vanskelig saksbehandlingen går før den når en levedyktig likevekt, for det første. Tydelig multipolaritet er på vei, kudos til de nye regionalistene!
Uten fullstendig politisk union er monetære unioner for det meste en fullstendig katastrofe. Alt det oppnår er en evig undervurdert valuta for de sterkere landene som vanligvis er de mer vellykkede eksportørene (som vanligvis lider av en appresierende valuta) samtidig som eksporten til fattigere land holdes virkelig høy. Det spiller ingen rolle hvordan dette er kledd opp, hvis handelsland tvinges inn i en felles valuta så er dette uunngåelig.
Det interessante er at det er slik det alltid starter og når grunnen er lagt, utvides det. Uansett resonnement vil selve bruken av en felles valuta skape EU-effekten; et betalingssystem som bruker frittflytende direkte valutakurs for en kurv av regionale valutaer er den eneste måten, og det faktum at dette ikke blir brukt sier sitt. I likhet med alle disse organene vil Mercosur, i sin søken etter relevans, utvide og skape lag med regler som vil gjøre blokken til en regulatorisk felle og en økonomisk tvangstrøye for medlemmene, og ettersom den søker å opprette bilaterale avtaler med andre blokker, som f.eks. som EU vil bruken av de lokale valutaene raskt gå ut av vinduet.
Det enkle faktum er at interessene til uavhengige nasjonalstater er best tjent med bilaterale handelsavtaler med andre individuelle nasjoner, multilaterale handelsavtaler påvirker nasjonale interesser negativt i stedet for en felles.
Med en økonom i verdensklasse nå ved roret i Colombia, kan en mye bredere økonomisk union, inkludert en felles valuta, være i horisonten, forhåpentligvis etter å ha lært av misbruket og den skarpe urettferdigheten til EUs, hele Tyskland og profesjonelle investorer hele tiden system.
Hvis Paul Krugman sier at det ikke er bra, bør de definitivt gjøre det.
Interessant nok, før oljesjokkene på begynnelsen av 70-tallet, ble det meste av bilateral handel utført i lokale valutaer. Det innebar at kjøperen kjøpte en futureskontrakt for levering av selgerens valuta når avtalen var forventet å lukke. Da den tid kom, lukket kjøperen kontrakten, samlet inn selgerens penger og betalte ham. Det krever at du har valutahandlere som kan og har tilgang til verdens valutaer. Det har forfalt siden verden måtte redde USA ut av vår manglende evne til å faktisk betale for all oljen vi kjøpte og alt var US$.