Dietro la mossa saudita sul prezzo del petrolio

Esclusivo: L’Arabia Saudita sta brandendo la sua arma petrolifera mantenendo alta la produzione e bassi i prezzi per punire meglio alcuni rivali e consolidare la quota di mercato, ma la mossa potrebbe ritorcersi contro la Casa dei Saud, come spiega Andrés Cala.

Di Andrés Cala

Gli automobilisti americani stanno godendo dei prezzi della benzina più bassi dai tempi della Grande Recessione del 2008-09, ma la strategia dell’Arabia Saudita di mantenere alta la produzione di petrolio e bassi i prezzi, punendo così alcuni dei suoi rivali geopolitici ed economici, potrebbe avere una serie di conseguenze involontarie e conseguenze spiacevoli.

Mentre gran parte dell’attenzione si è concentrata su come il successo saudita nell’abbassare i prezzi, ora intorno ai 45 dollari al barile, stia danneggiando l’Iran, suo avversario nel Medio Oriente, e la Russia, grande sostenitrice dell’Iran, il petrolio più economico sta danneggiando anche una serie di altri importanti produttori di petrolio. dal Messico alla Nigeria, dal Canada all'Algeria, dal Venezuela al Mare del Nord.

Altre vittime del greggio più economico includono i produttori di shale-oil negli Stati Uniti e gli sviluppatori di fonti energetiche alternative a costo più elevato, come i biocarburanti, il solare, l’eolico, ecc. Tutti probabilmente saranno ostacolati, anche se non distrutti, dalle azioni saudite. supponendo che i prezzi si stabilizzino a un livello più elevato entro la fine dell’anno.

Le mosse dell’Arabia Saudita potrebbero anche suonare la campana a morto per l’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio, il cartello di 12 paesi che è servito come base chiave per il potere internazionale dell’Arabia Saudita. Molti partner dell’OPEC sono furiosi per quelli che considerano gli interessi personali dell’Arabia Saudita, sebbene alcuni stati del Golfo Persico a guida sunnita condividano gli obiettivi geopolitici di Riyadh, in particolare combattere la percepita ascesa dell’Iran governato dagli sciiti.

Ma c’è anche una certa debolezza nel fatto che l’Arabia Saudita mostra i suoi muscoli nella produzione di petrolio, un segno che il regno si sta riprendendo da una serie di battute d’arresto e ha bisogno di ricordare al mondo la sua forte presa sui mercati petroliferi. Ma questa dimostrazione di forza è più effimera che imponente?

Non c’è dubbio che abbassando i prezzi del petrolio l’Arabia Saudita può danneggiare sia i suoi nemici internazionali che i suoi rivali economici. Sta spremendo i suoi concorrenti in quella che equivale ad una classica mossa monopolistica. Se l’Arabia Saudita riuscisse a ridurre i prezzi a un livello tale da rendere non competitivi molti dei suoi concorrenti, spera di poter riordinare i mercati petroliferi a suo vantaggio.

Altrimenti, le tendenze sono preoccupanti per i sauditi, con la produzione statunitense di shale-oil che riduce la dipendenza dell’America dalle importazioni e una maggiore efficienza energetica e fonti alternative che minacciano lo storico soffocamento saudita sull’economia globale. Colpendo ora, l’Arabia Saudita potrebbe sperare di far fallire alcuni concorrenti o almeno di ritardarne i progressi.

Tuttavia, esiste un limite alla durata di funzionamento della strategia saudita. Non solo esiste una pressione finanziaria interna su Riyadh affinché raccolga più denaro dall’unica risorsa preziosa dell’Arabia Saudita, ma esiste anche una logica economica che alla fine dovrebbe annullare i prezzi più bassi e l’esplosione dell’attività commerciale (al di fuori del settore energetico) che il petrolio più economico genererà, quindi aumentando la domanda di petrolio.

Gli analisti di Citibank, ad esempio, hanno più che raddoppiato le loro previsioni di crescita della domanda per il 2015 e il 2016, anche se altri, come HSBC, sono stati più cauti. Con l’aumento della domanda, dovrebbero aumentare anche i prezzi del petrolio. Almeno questo è ciò che sperano i produttori di petrolio vulnerabili.

Altrimenti, potrebbe verificarsi la destabilizzazione di alcuni importanti alleati degli Stati Uniti, tra cui la Nigeria, la più grande economia africana che dipende fortemente dalle esportazioni di petrolio, e il Messico, al confine meridionale dell’America. L'Arabia Saudita rischia di farsi nemici anche tra gli amici di Washington.

I nemici dell'Arabia Saudita

Naturalmente, la sofferenza viene inflitta anche ad alcuni recenti avversari americani, come Russia e Iran, nella speranza di Washington che il taglio del prezzo del petrolio possa spingerli ad essere più accomodanti, così come la Russia nei confronti dell’Ucraina e l’Iran nei colloqui sul nucleare.

Ma ciò potrebbe non essere realistico date le pressioni politiche interne associate a tali questioni, con la Russia riluttante ad accettare l’espansione della NATO in Ucraina e l’Iran resistente alla completa capitolazione sui suoi diritti di produrre materiale nucleare per scopi civili. Pertanto, qualsiasi sofferenza geopolitica derivante dai tagli del prezzo del petrolio indotti dall’Arabia Saudita sarà probabilmente superata da Iran e Russia, convinti che i mercati petroliferi si stabilizzeranno abbastanza presto a livelli che considerano accettabili.

Il presidente iraniano Hassan Rohani ha sostenuto proprio questo questa settimana: “Se l’Iran soffre per il calo dei prezzi del petrolio, sappiate che altri paesi produttori di petrolio come l’Arabia Saudita e il Kuwait soffriranno più dell’Iran”. I suoi calcoli sono semplici. Mentre un terzo delle entrate di bilancio dell'Iran proviene dalla vendita di petrolio, l'Arabia Saudita e il Kuwait dipendono ciascuno dal petrolio per oltre il 90%. Certo, hanno un’enorme riserva finanziaria, ma non ha senso dal punto di vista economico esaurire le loro riserve di capitale.

Anche il grado di animosità degli Stati Uniti nei confronti di Russia e Iran potrebbe essere sopravvalutato, dal momento che l’amministrazione Obama sembra desiderosa di arruolare entrambi i paesi in nome di interessi comuni, come la lotta al terrorismo islamico che emerge principalmente dal fondamentalismo sunnita associato all’Arabia Saudita e ad altri paesi petroliferi sunniti. sceiccati.

L’Iran governato dagli sciiti e la Russia, che deve affrontare la minaccia dei radicali musulmani in Cecenia, sono alleati naturali nella lotta recentemente evidenziata dagli attacchi terroristici a Parigi. I principali gruppi terroristici, da al-Qaeda allo Stato islamico, sono stati a lungo associati ai finanziamenti, anche se spesso indiretti, degli stati petroliferi sunniti del Golfo Persico.

L’Arabia Saudita rischia inoltre di alienare alcuni dei suoi tradizionali alleati dell’OPEC poiché alcuni di loro sono tra quelli che soffrono maggiormente il crollo dei prezzi del petrolio, tra cui Venezuela, Angola, Nigeria, Algeria, Iraq e Iran.

È improbabile che questa sofferenza a breve termine si traduca in un guadagno a lungo termine per l’Arabia Saudita. Questo perché la correlazione dei prezzi con l’offerta di petrolio viene diluita nel corso di mesi e anni, non di giorni. In altre parole, i produttori di petrolio con costi marginali elevati non ridurranno la produzione perché i prezzi sono bassi, ma taglieranno gli investimenti che alla fine si tradurranno in una crescita della produzione più lenta.

Il costo medio di produzione marginale dei produttori statunitensi di shale oil è di circa 70 dollari al barile, rendendo la produzione a 45 dollari al barile non redditizia, ma può arrivare fino a 40 dollari al barile. Anche le aziende statunitensi sono ben coperte per i mesi a venire, quindi il danno dovrebbe essere gestibile a seconda dell’andamento dei prezzi nel 2015.

Detto questo, ci sono prove iniziali, sotto forma di riduzione delle trivellazioni, che il crollo del petrolio sta influenzando gli investimenti nella crescita incrementale dell’offerta statunitense. Ciò non sorprende perché gran parte degli investimenti sono diretti allo shale oil, che risulta essere a maggiore intensità di capitale e con una durata di vita più breve rispetto alla produzione di petrolio convenzionale. È quindi logico che l’industria dello shale-oil, ancora in fase di maturazione, si trattenga per il momento per proteggere il flusso di cassa, mentre i prezzi si stabilizzano.

Costi marginali

Questo però non è necessariamente il caso per gli altri produttori. I costi marginali dei produttori canadesi di sabbie bituminose si avvicinano ai 90 dollari al barile e questo senza includere i costi di trasporto, che sono tra i più alti del settore. L’attuale non redditività di questa produzione di sabbie bituminose potrebbe influenzare anche il dibattito politico statunitense sull’oleodotto Keystone XL, che trasporterebbe il prodotto dal Canada centrale al Golfo del Messico.

Anche l’industria europea dei biocarburanti farà fatica ad adattarsi, con costi marginali superiori a 100 dollari al barile. Lo stesso accadrà alle scoperte petrolifere in acque profonde del Brasile, ad alta intensità di capitale, con costi marginali di circa 80 dollari al barile. I paesi africani, con industrie petrolifere sia nascenti che mature, sono esposti anche in Angola, Algeria e Nigeria.

In proporzione, però, alcuni paesi pesanti del petrolio, fortemente dipendenti dalle entrate petrolifere, soffriranno di più, come il Venezuela e il Messico. I loro attuali costi marginali sono più bassi, intorno ai 30 dollari al barile, ma sarà più difficile attrarre investimenti o finanziamenti nel contesto della crisi petrolifera per sostenere o aumentare la produzione in calo dai pozzi maturi.

Lo stesso si può dire della produzione petrolifera europea del Mare del Nord. I costi marginali si aggirano intorno ai 50 dollari al barile, ma l’inevitabile declino delle riserve esaurite rende i nuovi e molto più costosi requisiti di investimento un’opzione meno attraente.

I paesi possono rinviare il danno sotto forma di debito sovrano, ma solo in parte perché dipendono ancora dagli investitori privati ​​per denaro e tecnologia, che sarà molto più difficile attrarre ora con l’imprevedibile evoluzione dei mercati petroliferi.

Da un punto di vista economico, l’industria petrolifera saudita può effettivamente resistere a prezzi bassi sostenuti molto meglio di tutti i suoi concorrenti perché produce la maggior quantità di petrolio al costo più basso, il che le conferisce un vantaggio a breve termine. La maggior parte del petrolio saudita e degli altri paesi del Golfo Persico ha un costo marginale compreso tra 10 e 20 dollari al barile.

Alcuni produttori statunitensi saranno esclusi, ma ancor prima di loro, molti altri si troveranno in Canada, America Latina, Africa e nel Mare del Nord, che sono probabilmente ancora più esposti.

Ma il modo in cui i mercati petroliferi si stabilizzeranno è imprevedibile. Scegli tra le numerose previsioni disponibili, ma pochi si aspettano che i prezzi superino i 100 dollari al barile nei prossimi due anni. Ciò è positivo per Riad, ma ancora gestibile per molti dei suoi rivali e certamente per la maggior parte dei produttori di scisto statunitensi, anche se molti progetti più costosi a livello globale saranno probabilmente rinviati.

Riad inoltre si farà pochi amici lungo il percorso, infliggendo al tempo stesso quello che probabilmente sarà un danno a breve termine. E ha quasi distrutto anche l’unità dell’OPEC.

Ciò che è peggio, dal punto di vista saudita, sia dal punto di vista geopolitico che economico, è che i fattori più imprevedibili devono ancora arrivare. Se l’Iran raggiungesse un accordo sul nucleare e sfuggisse a molte sanzioni internazionali, l’Iran potrebbe scatenare un’ondata incrementale di esportazioni di petrolio sul mercato. L’Iraq farà sicuramente lo stesso, anche se i tempi restano incerti a causa di problemi di sicurezza. E la Libia, se riuscirà a stabilizzarsi politicamente, alla fine rientrerà in forze nel mercato.

Sarebbe una brutta notizia per i progetti di produzione petrolifera a prezzi più alti, ma l’aumento dell’offerta potrebbe anche limitare quello che sembra essere uno degli obiettivi principali della manovra sui prezzi saudita, rafforzando il suo dominio sui mercati petroliferi. A quel punto, Riyadh potrebbe desiderare di avere ancora un’OPEC collaborativa per frenare l’offerta.

Alla fine, l’Arabia Saudita potrebbe trovarsi ad affrontare la sua più grande paura: un mondo in cui i sauditi non controllano più i mercati petroliferi.

Andrés Cala è un pluripremiato giornalista, editorialista e analista colombiano specializzato in geopolitica ed energia. È l'autore principale di Il punto cieco dell'America: Chávez, l'energia e la sicurezza americana.