The Havoc efterladt af Private Equity's pionerer

Kingpins som Kravis og Roberts har udhulet håbet hos gennemsnitlige arbejdende mennesker og de samfund, de kalder hjem, skriver Sam Pizzigati.

By Sam Pizzigati
Inequality.org

TMilliardærstifterne af KKR, USA's første nationalt fejrede "private equity"-gigant, har meddelt, at de trækker sig som virksomhedens co-CEO'er. Henry Kravis, nu 77, og George Roberts, 78, var med til at stifte KKR i 1976. De åbnede butik med $120,000 i kapital til at investere. Deres KKR-portefølje besidder i øjeblikket aktiver værdiansættes ikke så langt fra en halv billion.

Kravis og Roberts også begge personligt nu rangerer blandt USA's 100 rigeste, Roberts med en nettoværdi på 9 milliarder dollar og hans fætter Kravis ikke langt bagefter med 8.5 milliarder dollars. I deres pensionsmeddelelse har de erklærede sig selv suverænt "stolte af det, vi har bygget" og proklamerede, at "KKR stadig har så meget potentiale selv 45 år senere."

Globale forretningskommentatorer har, forudsigeligt nok, væltet over Kravis og Roberts og udvidet til parret alle de roser, som de fænomenalt rige anser for deres naturlige skyld. Financial Timeshar for eksempel undrede at Kravis og Roberts begyndte deres berømte karriere med én "blændende indsigt" og endte den med en anden. Ingen har nogensinde, tilføjede erhvervstidsskriftet, "forstået begrebet 'andres penge' bedre."

Kravis og Roberts har i mellemtiden på det seneste forsøgt at vise, at de "andre mennesker", de holder af, inkluderer dem, der ikke er helt så heldige, som de tilfældigvis er. Sidste år oprettede kusinerne en særlig 50 millioner dollars KKR-fond for at støtte frontlinjearbejdere, der kæmper sig gennem pandemien. Og for at hjælpe med at støtte fonden lovede parret en del af deres egen kompensation for 2020, en gestus helt passende, de forklarede, i lyset af en pandemi, der "skaber kaos på hvert land, enhver industri, hver husstand og praktisk talt hver enkelt person."

Kravis og Roberts kender helt sikkert til kaos. Den private equity-industri, de var pioner, har skabt enorme mængder af den i over fire årtier nu. I den ene niche af det amerikanske økonomiske liv efter den anden har private equity-konger som Kravis og Roberts udhulet håbet hos gennemsnitlige arbejdende mennesker og de samfund, de kalder hjem.

Omkring 12 millioner amerikanere, omkring 7 procent af landets arbejdsstyrke, er nu arbejdende for virksomheder, der sidder i private equity-porteføljer. Den samlede beskæftigelse ville være betydeligt højere, har analytikere beregnet, hvis private equity ikke var sprunget på USAs finansielle scene. Alene i detailhandlen, en undersøgelse fra 2019 rapporteret, har private equity-overtagelser kostet over 1.3 millioner amerikanske arbejdere deres job.

Blandt ofrene

Blandt private equitys mange detail-ofre: omkring 33,000 Toys 'R' Us-arbejdere, der mistede deres job, da deres detail-koloss gik konkurs og likvideredes i 2018, lidt over et dusin år efter, at KKR og to andre private equity-firmaer havde købt op alle selskabets udestående aktier. Den gearede opkøb sadlede Toys 'R' Us med den massive gæld, som KKR og dets partnere havde pådraget sig for at foretage købet. Byrden af ​​den gæld, nogle $ 400 millioner et år, faldt direkte på arbejdere. De mistede job, løn og fordele til private equity's maskineri - ligesom arbejdere på tværs af USA's detaillandskab. Af de 14 største detailkonkurser siden 2012 var 10 er kommet hos detailhandlere, som private equity-selskaber opslugte.

Sidste år Wall Street Journal identificeret landets 38 overlevende detailhandlere med de svageste kreditprofiler. Private equity-selskaber ejede 27 af dem. Mellem den massive gæld, private equity har påtvunget detailhandlerne og de milliarder i gebyrer og udbytter, som private equity har udvundet fra dem, bemærker Jim Baker fra vagthunden Private Equity Stakeholder Project, private equity "har gjort det sværere" for detailhandlere "at innovere i en branche i forandring.”

En typisk historie: KKR blev forhandler Academy Sports største aktionær i 2011, dengang betalte sig selv 900 millioner dollars i udbytte fra Academy Sports Health over de næste fire år. For et år siden, i april, fyrede Academy Sports et "betydeligt antal" af sine ansatte. I sidste måned, KKR annoncerede planlægger at sælge hele sin aktiepost på 853 millioner dollars i virksomheden.

Vær venlig at Support CN'er Fall Fund Drive!

Lignende historier florerer andre steder i den amerikanske økonomi. Private equity-selskaber ejer nu 11 procent af landets plejehjem, og dette ejerskab, siger 2020-forskning fra tre prestigefyldte amerikanske handelsskoler "er faldet sammen med omkostningsbesparelser, faldende plejekvalitet og stigende overtrædelser opdaget i regeringsinspektioner."

I februar sidste år, en anden undersøgelse - fra National Bureau of Economic Research - fundet at private equity plejehjemsejerskab "øger den kortsigtede dødelighed" for Medicare-patienter med 10 procent, en dynamik, der i løbet af de 12 undersøgte år førte til over 20,000 for tidlige dødsfald.

Private equity virksomheder, bemærker The American Prospect's David Dayen, synes at have en særlig hengivenhed for at indsamle nogle af landets "værste forretninger", tøj, der spænder fra for-profit colleges og payday långivere til kaution selskaber og interneringslejre for børn.

Fossile brændstoffer 

Den seneste ubehagelige tilføjelse til private equity-porteføljer: fossilindustrien. Private equity fonde, New York Times rapporter, "køber offshore platforme, bygger nye rørledninger og forlænger livliner til kulkraftværker."

KKR er blevet en stor aktør på dette område, noter en netop udgivet Private Equity Stakeholder Project-undersøgelse, og "for nylig fordoblet på fracking." Private equity-selskaber som KKR har hentet fossile brændstoffer til en billig penge og udnyttet iveren hos børsnoterede olieselskaber, der er ivrige efter at droppe deres mere beskidte beholdninger i lyset af det voksende offentligt pres. Salg til private equity-selskaber lader Big Oil se mere miljøbevidst ud, men miljøet - og de 17.6 millioner amerikanere, der bor inden for en kilometer fra en aktiv olie- eller gaskilde - får ingen lindring.

Gennem al denne trilling og handel bliver private equity-forhandlere selvfølgelig bare ved med at blive rigere. Denne forhøjelse kommer med territoriet, med "forretningsmodellen", som Henry Kravis og George Roberts har gjort så meget for at perfektionere. Karakterer som Kravis og Roberts - de kalder sig for det meste "generelle partnere" - har over $7 billioner i aktiver under forvaltning, for det meste rejst, noter politikanalytiker Matt Stoller, fra velhavende mennesker og institutionelle investorer som pensionsfonde. De betaler sig selv efter reglen om "2 og 20", idet de opkræver de virksomheder, de har købt, et årligt administrationsgebyr på 2 procent på deres aktiver under forvaltning og et resultathonorar på 20 procent på overskud over et eller andet benchmark-niveau.

Dette gebyr på 20 procent bliver til gengæld behandlet som en "kapitalgevinst" i skattemæssig henseende, og denne "carried interest" kan nu være den amerikanske skattelovs mest berygtede smuthul, blot en af ​​de mange måder, regeringens politikker og utilstrækkeligt tilsyn har givet næring til. private equitys stigning.

"Alt for længe," som senator Elizabeth Warren erklærede for to år siden, da hun indførte reformlovgivningen, "har Washington kigget den anden vej, mens private equity-selskaber overtager virksomheder, fylder dem med gæld, fratager dem deres rigdom og går uden skud - og efterlader arbejdere, forbrugere og hele samfund til samle stumperne op."

Warrens foreslåede Stop Wall Street Looting Act ville, hvis den bliver vedtaget, stoppe "private equity-selskaber fra at fjerne kontanter, fast ejendom og andre aktiver fra de virksomheder, de overtager," en vurdering noter, og vigtigst af alt, "hold private equity-selskaber ansvarlige for den store gæld, som de bruger til at købe virksomheder."

Men selv bestemmelserne i Warrens lovgivning, har Eileen Appelbaum fra Center for Economic and Policy Research fortalt Kongressen, vil ikke være nok fuldt ud at forhindre private equity'er plyndring af Hovedgaden. Hun har opfordret til anden lovgivning for at standse "særlige økonomiske misbrug" som organiseringen af ​​såkaldte "ulveflokke" for i hemmelighed at akkumulere aktier i børsnoterede virksomheder.

Men selv disse ekstra bevægelser er måske ikke nok til at tæmme de dyreånder, som Kravis-og-Roberts-holdet har besøgt os. Kapitalfond, argumenterer analytiker Matt Stoller, svarer til "en yderst ideologisk social bevægelse, der kommer ud af den beskedne konglomeratdille i 1960'erne" og den junk bond-mani, der fulgte kort efter. Den væsentlige lektie, private equitys pionerer fik fra disse episoder: Go for it. Få alt hvad du kan få fat i.

Denne nye holdning begyndte at dukke op, ikke så tilfældigt, da den føderale indkomstskattesats på USAs højeste indkomster begyndte at falde i 1964. Året før stod landets rigeste over for en skat på 91 procent på indkomst over $400,000. I midten af ​​Reagan-årene var denne toprate faldet til 28 procent, kun steget marginalt i alle årene siden.

I dette nye miljø med lav skat kunne Amerikas rige beholde brorparten af ​​de indkomststrømme, de kunne få fat i. De havde nu et stærkt personligt incitament, med andre ord, til at opsøge nye indtægtskilder og udnytte dem fuldt ud. Og de udnyttede det ved at bruge deres nye rigdom politisk til at stable bunken til deres fordel. De vandt hurtigt den massive deregulering af reglerne, der blev indført for at stoppe nationens oprindelige røverbaroner. De kastrerede arbejderbevægelsen og håndhævelsen af ​​hvidkravekriminalitet. De fødte private equity.

Amerikanerne har faktisk modtaget en halvt århundrede lang lektion i, hvad der sker, når man lader de rige blive stadig rigere. Vores New Deal-forældre havde en bedre idé: modvirke akkumulering af store personlige formuer. I 1942 Franklin Roosevelt endda foreslået hvad der svarede til en "maksimalløn", en 100 procent skat på indkomst over $25,000, omkring $400,000 i dagens dollars. Den 100 procents topsats blev ikke lov, men landets topskattesats ville ramme 94 procent i 1944, før den udjævnes til 91 procent i det meste af de næste to årtier.

Disse årtier ville se fremkomsten af ​​det første massemiddelklassesamfund i verdenshistorien. USA er gået tilbage fra det middelklassesamfund lige siden, hvilket efterlader Henry Kravis og George Roberts i processen med masser at smile af.

Sam Pizzigati medredigerer Inequality.org. Hans seneste bøger er bl.a Sagen om en maksimal løn og De rige vinder ikke altid: Den glemte triumf over plutokratiet, der skabte den amerikanske middelklasse, 1900-1970. Følg ham på @Too_Much_Online.

Denne artikel er fra Inequality.org.

De udtrykte synspunkter er udelukkende forfatterens og afspejler måske ikke dem fra Konsortium Nyheder.

Vær venlig at Support Vores
Fall Fund Drive!